信捷电气股票行情:PLC持续推新品 驱动系统快速

原创 2020-05-08 15:57  阅读

  2019 年营收同比增10.04%,归母净利润同比增9.97%。2019 年,公司实现营收6.50 亿元,同比增10.04%;主营业务毛利率40.39%,同比增0.79pct;归母净利1.63 亿元,同比增长9.97%。股利分配:拟向全体股东每10 股派发现金红利1.6 元(含税)。

  分项业务来看,公司驱动系统实现快速增长,可编程控制器、人机等实现稳健增长。

  一季度收入快速增长源于成套解决方案销售增长。净利润增速高于收入增速,源于毛利率提升,期间费率降低等。

  2020 年经营目标。公司力争完成2020 年度经营目标:销售收入同比增15%-30%,净利润同比增15%-30%。

  销售费率、管理费率、研发费率均略有上升。(1)销售费率6.52%,同比增0.94pct。(2)管理费率3.40%,同比增0.18pct。(3)财务费率-0.16%,同比降0.38pct,源于公司2019 年无贷款利息。(4)研发费率8.47%,同比增0.90pct。

  2020 年一季度期间费率明显降低。2020 年一季度,公司期间费用明显降低。

  期间费率15.68%,同比降3.45pct。销售费率、管理费率、财务费率、研发费率均不同程度下降。(1)销售费率5.37%,同比降0.88pct。(2)管理费率2.22%,同比降2.10pct。(3)财务费率-0.33%,同比降0.36pct。(4)研发费率8.43%,同比降0.12pct。我们认为,疫情的影响,是销售费用增速低于收入增速,管理费用下降的原因之一。

  可编程控制器稳健增长,持续推出新品。2019 年,公司可编程控制器收入2.96 亿元,同比增7.55%,毛利率54.62%,同比增2.84pct。

  公司为小型可编程控制器内资龙头,2019 年陆续推出运动控制型及运动控制总线 年公司将继续优化运动型可编程控制器、中型可编程控制器、智能装备控制器。我们认为,公司新产品的推出以及产品的持续优化,有助于进一步提高公司产品的竞争力和市占率。

  驱动系统快速增长。2019 年,公司驱动系统收入1.95 亿元,同比增20.76%,毛利率26.14%,同比增0.73pct。

  公司大幅提升处理器数据处理能力,在3C 行业、电子制造、缝纫、纺织印染、印刷包装、食品与饮料等行业成功应用。

  2020 年,公司规划开发弱磁控制算法,进一步增强伺服控制性能,针对电机结构和电磁上继续进行深度优化,大幅提升电机性能。

  多行业推广解决方案。推出“控制+驱动”整体解决方案,是目前工控企业获得市场的主要途径之一。公司目前在包装机械、数控机床、玻璃机械、木工机械、纺织机械等领域推出行业解决方案,我们认为,基于公司可编程控制器的市场地位,以及伺服性能的持续提升,有助于整体解决方案业务的快速推广,拉动公司驱动系统收入的持续快速增长。

  人机稳健增长。2019 年,公司人机收入1.27 亿元,同比增3.14%,毛利率32.40%,同比增2.69pct。

  智能装置略有增长。2019 年,公司智能装置收入2772.09 万元,同比略增0.72%,毛利率24.73%,同比降20.91pct。

  盈利预测与估值。我们预计公司2020-2022 年归属母公司净利润2.07 亿元、2.49 亿元、3.02 亿元。对应EPS 分别为1.47 元、1.77 元、2.15 元。参考可比公司估值,给予公司2020 年PE25-30X,合理价值区间36.75-44.1 元,给予“优于大市”评级。

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